江湖世界中，酒楼既是英雄好汉们开怀畅饮、突显武林豪情壮志的场地，也是个带上明显社交媒体特性的信息内容互动平台。现如今，酒楼早已不单单是饮酒的地区，或是承揽年青人夜生活文化的休闲娱乐人间天堂。

最近，酒楼加盟品牌海伦司(Helens)向香港交易所电脑主板递交发售申请办理。这个酒楼知名品牌以拼多多平台的低价位线路，承揽了许多二三线年青人的夜生活文化，但它的竞争优势是不是足够媲美愈来愈强烈的制造行业市场竞争，非常值得讨论。

01 把握住农二代的夜生活文化

海伦司的第一家酒楼开在五道口的一个偏远角落里，最开始以较低价位打动了一批国外留学人员受众群体，从此打开了销售市场。接着，这个酒楼连锁加盟逐渐下移，踏入二三线年青人的夜生活文化中。招股说明书表明，海伦司的三百多家店面中，坐落于二三线城市的占比超出八成。

创办人徐炳忠将海伦司精准定位为“年青人的线下推广社交网络平台”、“年青人自得的聚餐室内空间”，乃至期待将其塑造变成“晚间星巴克咖啡”。招股说明书表明，其关键消費人群在20~35岁中间。

从统计数据能够发觉，二三线城市是海伦司绝大部分的收益来源于。2020 年，海伦司的门店日均营业收入在1万块上下，二线城市为 1.14 万余元，一线城市为8500元。二三线城市为企业奉献了约八成营业收入。

数据来源：海伦司招股说明书、华创证券

做为连锁加盟酒楼，说白了，海伦司或是关键靠买酒挣钱。

一般状况下，酒楼要挣钱，关键有俩种方法，一是提升酒水价钱，例如一瓶一般葡萄酒进到夜店、酒楼，价钱通常会翻好几倍，但价钱高了，人流量也相对应会有一定的限定。而人流量不够时，公司在经销商购置层面就缺乏议价能力，产品成本和固定不动花费摊销费就难以降下来。

相较来讲，海伦司走的是反过来线路：以廉价揽客，提升人流量，随后根据自营方式和规模效益，减少产品成本和固定不动花费摊销费。

它的低价位线路反映在2个层面：一是已有酒水销售占比较高，2020年贴近七成，与此同时外界酒类价钱远小于同行业。现阶段，海伦司酒楼内，绝大多数瓶装啤酒标价在10元/瓶之内，小于销售市场市场价。与此同时，为了更好地控制成本，企业在选地上规避了高昂的核心部位。

低价位，是这个酒楼知名品牌的主要标识，这即是企业迅速起量的驱动力，也是企业吸引住农二代的一大缘故。从财务报表看来，这也提供了很好的盈利和利润率。招股说明书表明，2018年至2020年，海伦司的经调节纯利润各自为1083.4万余元、7913.6万余元和7575.2万余元。期内海伦司利润率基本上都是在60%之上。

数据来源：海伦司招股说明书、华创证券

但是，就好像拼多多平台对于的更多的是下沉市场，相对性低消費群体的要求，海伦司的低价位标识也一定水平上“清除”了高些消费能力的客户。和别的我国小酒吧一样，海伦司的酒水商品主要是以葡萄酒和水果酒为主导，上下游议价能力比较有限，行业壁垒不高。与此同时，许多在网上评价谈及，海伦司“特色小吃过少”，这一定水平上也减少了其客户体验。

02 自营的双刃刀

无论是古时或是当代，酒楼的一大特性是“人性化”标识比较明显，因而连锁加盟酒楼较少。截止到2020年末，我国约有3.5万家和酒楼，在其中95%是单独酒楼，酒楼领域布局能够算是非常分散化。

做为近三年来中国最大线下推广连锁加盟酒楼，截止到递交招股说明书，海伦司在全国各地有372家店面，是我国市场中唯一酒楼总数超出100家的连锁加盟酒楼。

这较大水平上是由于公司的自营方式。先前，海伦司曾根据“自营 加盟代理”方式来扩展经营规模，但它当前正迈向全方位自营化。截止到2018年、2019年和2020年年底，海伦司自营酒楼的总数各自为84家、221家337家，对总营业收入的工资奉献占比各自为60%、95.7%及99.4 %。到递交招股说明书，其酒楼已所有变为直营酒楼。

对比传统式单独酒楼，自营方式还可以让管理人员自身操纵开实体店速率，与此同时在连锁加盟方式下探寻规范化、产业化的商务方法，例如统一管理方法开店选址，室内装修，货运物流购置，音乐播放等能够幫助提升企业的运营效果和营运能力。

招股说明书表明，2018 年-2020 年，海伦司的营收从1.15亿人民币升至8.18亿人民币，复合型增长率为166.9%。期内，企业的盈亏平衡期从6个月降低到3个月。

数据来源：海伦司招股说明书、华创证券

但是，自营的另一面，是更好的运营成本。将店面变为自营，代表着知名品牌放在房租成本费层面要担负得大量，与此同时，因为店面扩大，公司必须付款的房租及其购置开支也在扩张。

招股说明书表明，2018年到2020年，海伦司的原料成本费占有率从26%提升至33%;2020年其人工成本为 16-22%，房租成本费(使用权资产 短期内租用房租，后面一种主要是职工宿舍)占有率为 12%-17.4%。

数据来源：海伦司招股说明书、华创证券

与此同时，企业的净营业利润也在持续飙升：2018年到2020年，海伦司的净营业利润各自为6580万余元、9820万余元、1.68亿人民币。

这般资产工作压力下，先前一直坚持不懈不募资的海伦司总算在2021年2月，接下来了投资人伸来的橄榄叶，得到 3三百万美金的股权融资，以填补债务空缺。依据招股说明书，海伦司方案到2023年将店面总数扩大至2200家。但企业的资产贮备是不是可以担负这般扩大欲望，还需犹豫。

03 领域拼杀加重

无论是咖啡厅、餐馆或是小酒吧等线下推广店面，最终目标基本上全是要为使用者给予情感空间。这代表着，在卖咖啡或酒等以外，为使用者给予文化艺术、精神实质或社交媒体感受。这在星巴克咖啡的“第三空间”基础理论中早已获得了非常好认证。

但是，对比咖啡厅，小酒吧所面临的是一个限定极强的情景，顺从的多是“夜生活文化”和“慢时光”，这通常代表着较低的客单量，这变成领域广泛面对的难点。

与此同时，因为海伦司出自于费用考虑到绕开了黄金地段，企业在引流方法层面必须更频发力。

近些年，为了更好地“收种”年青人这一关键客户，海伦司在营销推广年青人社交媒体文化艺术花了许多气力。在抖音上，企业开拓了“感情小短剧剧本”、“Helen’s可乐桶”等吸引住年轻群体的主题活动。而在销售领域的使力，造成 企业的宣传策划广告费用从2018年的5二十万元上升至2020年的15四十万元。

此外，企业还正面对着更为强烈的市场需求。安信证券汇报表明，获益于我国住户人均收入的增多和我国酒楼总数的提高，我国酒楼领域的全年收入由 2015 年的约 844 亿人民币提高至 2019 年的约1179亿人民币，年复合增长率为8.7%，预估2020-2025 年CAGR 为 18.8%，

但是，看中酒楼销售市场的不单单是海伦司。近几年来，酒楼领域正迈入许多跨界营销竞争对手。例如，豆捞坊、呷哺呷哺和湊湊等火锅加盟品牌逐渐或试着酒楼主题风格室内装修，或在情景中融合大量白酒文化;2020年上半年度，老乡鸡华南地区首店在杭州开张，大白天做中式快餐，夜里变夜店;西贝莜面村酸牛奶屋试着葡萄酒夜市街;鼎泰丰北京太古里店则开始了技术专业品酒师驻场等。

值得一提的是。现磨咖啡和新式茶饮知名品牌也在进场。例如，星巴克咖啡2020年4月在上海外滩开第一家夜店，奈雪酒屋BlaBlaBar则开始了迅速扩大。

当餐馆大佬们团体看上“餐 酒”跑道，海伦司先前一直引以为豪的连锁加盟优点还能维持多长时间?

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